• 量化宽松政策的实行带来的积极作用

    2020-03-30 13:12

      量化宽松政策的实行带来的积极作用

      量化宽松最早在2001年由日本央行提出,在2001年到2006年间,为了应对国内经济的持续下滑与投资衰退,日本央行在利率极低的情况下,大量持续购买公债以及长期债券的方式,向银行体系注入流动性,使利率始终维持在近于零的水平。通过对银行体系注入流动性,迫使银行在较低的贷款利率下对外放贷,进而增加整个经济体系的货币供给。量化宽松政策所涉及的政府债券,不仅金额庞大而且周期也较长。量化宽松调控目标即锁定为长期的低利率,各国央行持续向银行系统注入流动性,向市场投放大量货币。

      美联储实施的量化宽松政策大概有四个阶段:零利率政策、补充流动性、主动释放流动性和引导市场长期利率下降。

      量化宽松政策的起点,是利率的大幅下降。利率工具失效时,央行才会考虑通过量化宽松政策来调节经济。2007年金融危机爆发至2008年雷曼兄弟破产期间,美联储以“最后的贷款人”的身份救市。2008年到2009年,美联储决定购买3000亿的美元长期国债、收购房利美与房地美发行的大量的抵押贷款支持证券。2009年,美国的金融机构渐渐稳定,美联储渐渐通过公开的市场操作购买美国长期国债。引导市场降低长期的利率,减轻负债人的利息负担。

      量化宽松政策带来的副作用在多个国家出现,美国在去年底推出了第四轮量化宽松政策,对贸易进出口改善有限。美国国内生产总值去年第四季度萎缩了0.1%,今年1月份失业率也上升了0.1%,外贸逆差依旧,说明压低美元汇率并没有产生显著效果。过去5个月中,欧元对美元汇率虽升值13%,但德国对外出口并未受到打击。说明采用单方面压低汇率的方法,在新的贸易形势下收效甚微。对发达经济体来说得不偿失,对包括中国在内的广大发展中经济体也会带来诸如输入性通胀、外汇储备缩水等严重负面影响。

      恰当的实行量化宽松政策,能够很好的缓解通货紧缩状况,经济能够稳定增长,可以增加信贷供应。但量化宽松政策实施过度,就会导致货币供过于求,出现通话膨胀,经济陷入萎缩,但黄金、房地产等资产有可能会升值。量化宽松政策可能会引起通货膨胀的恶性循环,中央银行大量注入流动性资金,可能不会导致货币供应量增加,但若经济状态恢复,其货币乘数就会很快回升。