• 完善市场运行机制 全面释放市场活力

    2017-09-20 09:03

      与防范金融风险一样,深化改革同样是深沪证券交易所面临的重要课题之一。推进资本市场国际化、丰富市场产品种类、健全多层次资本市场体系……得益于深沪证券交易所全方位的改革,中国资本市场运行机制近年得到进一步优化,正在走向成熟。

      沪港通、深港通相继开通

      A股国际化获实质性进展

      回溯历史,2014年11月17日,沪港通率先启动。对于这一中国资本市场发展具有里程碑意义的事件,监管机构领导在沪港通首日交易开市仪式上表示,沪港通意义重大,有利于促进内地与香港资本市场共同发展,巩固上海和香港国际金融中心地位,推动上海国际金融中心建设迈上新台阶。

      沪港通运行满一年时,中国证监会副主席方星海评价,沪港通对改善A股流动性和投资者结构,对人民币国际化,对巩固香港国际金融中心地位和推动上海国际金融中心建设,都发挥了重要作用。

      在成功推出沪港通后,上交所又在积极研究筹划沪伦通,研究筹建上海自贸区国际资产交易平台。

      2016年12月5日,深港通正式启动。得益于沪港通的探索经验,深港通标的范围更广,展现了中国资本市场对外开放的信心和决心。目前,深港通运行平稳、业务运作有序、跨境合作顺畅,发展顺利。

      对此,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,沪深港交易所一体化,既是中国资本市场对外开放的重要一环,同时也是提高中国资本市场的国际地位和竞争力的重要举措。

      市场产品出新

      丰富投资者市场选择

      改革创新是交易所发展壮大的根本动力。近年来,上交所推出上市公司信息披露直通车,完成了从事前监管向事中事后监管转型;推出上证50ETF期权,开辟了场内股票期权市场;推出资产证券化产品、绿色债、可续期债等固定收益产品,丰富了交易所债券市场。在股票市场持续壮大的背景下,上交所股票衍生品市场得以初步建立,债券市场渐进发展,基金市场稳步推进,已初步形成了覆盖股票、衍生品、债券、基金等多品种的产品体系,成为跨期现市场的综合性交易所。上交所第三届理事会工作报告指出,在股票衍生品市场上,要从完善市场功能、丰富产品结构的发展目标出发,设计和推出股票衍生产品,以此增加市场的厚度,这也是上交所市场未来发展的重点之一。

      深市方面,十八大以来,深交所先后实施跨境产品日内回转交易,开通跨市场ETF场内申购赎回,建立覆盖ETF、LOF、分级基金和封闭式基金的一站式交易平台;积极发展债券市场,推出公司债、可转债、可交换债等产品,多渠道帮助企业解决融资难融资贵的问题;大力推进资产证券化业务,推出保障房、清洁能源等资产证券化产品,定向支持民生环保等事业;创新设计各类资产支持专项计划,拓展中小微企业融资服务等。

      差异化施策

      健全多层次资本市场体系

      在支持多层次资本市场体系层面,上交所理事长吴清在今年4月27日举行的“中科院-上交所科技企业对接资本市场专题培训”上表示,目前市场上对上交所普遍认识是有品质的蓝筹股市场,但同时上交所也是支持科技企业发展的多层次、高品质的资本市场,上交所市场中既有大公司也有小公司。

      上交所副理事长张冬科表示,上交所作为我国多层次资本市场中的主板市场,始终以服务国民经济大局、支持实体经济为己任,特别是近年来上交所高度重视支持和培育新经济、高技术企业。在股权融资方面,2014年至2016年,总计有81家新经济企业登陆上交所,占同期沪市新上市公司数量的三分之一强;在债权融资方面,2016年上交所推出了创新创业公司债这一创新品种,以满足创新、创业相关公司的债券融资需求,解决中小企业融资难、融资贵的问题。

      深市创业板则始终践行“创新驱动发展”战略,持续提高“高科技”含量。截至2017年8月31日,创业板共有高新技术企业637家,占比接近95%;250家公司拥有国家火炬项目;83家拥有国家863项目;58家为国家创新型试点企业。85.61%的公司拥有与主营产品相关的核心专利技术,拥有与主营产品相关的核心专利技术23699项。全部创业板公司中有413家公司来自战略新兴产业,占比超过60%,总体研发强度高达5.3%,大幅度超越全市场,显著高于“十三五”规划中国家总科研投入占GDP比值2.5%的水平。

      深交所总经理王建军在2017年深交所会员大会上指出,以多层次市场体系建设为主线,以发展创业板为重点,围绕市场产品体系建设,积极推动市场改革取得突破,努力将深交所打造成创新资本形成中心。重点任务就是要加快创业板改革。推动落实“十三五”规划关于“深化创业板改革”的要求,努力增加创新企业供给,推动新三板向创业板转板试点,把创业板服务对象向产业前端推进,向企业最需要资本市场支持的阶段推进。

      此外,深交所还联合国家科技部门,实施“科技金融路线图计划”,利用多层次资本市场平台优势,为科技型小微企业提供“线上+线下”精准投融资对接服务,打造公益性、开放性的“中国高新区科技金融服务信息平台”,为全国各地的双创活动和创新服务机构提供支持。

      激发市场活力

      助力实体经济发展

      得益于诸多改革举措,中国证券市场近年来支撑实体经济的能力明显提升,市场活力进一步释放。

      数据显示,在2012年底,深沪两市上市公司总数为2494家,两市的总市值为23万亿元;截至2017年8月31日,深沪两市上市公司总数已增加到3362家,较2012年底多了800多家,市场总市值为56万亿元,较2012年底增加了1.4倍。其中2016年、2017年(截至8月末)分别有227家、322家企业首次公开发行,连续两年刷新2012年以来的新高。

      资本市场改革不能自娱自乐,而是需要砥砺前行。在中国经济转型升级、提质增效的关键时期,深沪证券交易所作为直接融资和优化资源配置的核心平台,如何进一步提升服务实体经济能力,还有很长的路要走。从推动资本市场长远健康发展的角度来看,深沪证券交易所还应向改革深水区迈进,不断积累经验,推动中国经济与资本市场实现良性互动。